精准“画像”1.4亿人群 有效教育服务中小投资者

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⊙记者○编者溥

中国证券投资者人数已超过1.4亿，投资者教育服务是资本市场的一项基础性工作。

在26日举行的首届中小投资者服务论坛“专题论坛4:投资者教育”上，深圳证券交易所投资教育中心主任徐良平表示，新时代对资本市场建设提出了新的任务和要求，投资者教育服务也面临着进一步提高准确性和有效性的挑战。

为了服务于大量的投资者，还必须调动经纪公司的力量。根据嘉宾传达的信息，上海证券交易所和深圳证券交易所将与中国证券业协会共同制定《证券经营机构投资者教育指导意见》，规范开展经纪业务的证券经营机构投资者教育的目标、内容、机制、评估和检查。

准确的“肖像”投资者

为了准确地为投资者服务，有必要细分投资者群体的“肖像”，并勾勒出不同投资者的行为特征。许良平表示，中国的投资者人数已经超过1.4亿，根据不同的分类标准可以分为多种类型。

其中，按资产规模分类是最重要的分类之一。根据深圳证券交易所的调查，我国中小投资者与机构投资者、大投资者与超大投资者的行为特征存在明显差异。例如，中小投资者交易更频繁。2017年，中小投资者的平均持股时间约为23天，而超大型和机构投资者的平均持股时间分别为70天和117天；在持股偏好上，中小投资者更喜欢持有低市值、高波动性、高市盈率、早期高回报的股票和st股。

许良平进一步介绍说，从投资者的年龄分类来看，“新”投资者和“老”投资者两端的问题也值得关注，这对投资者的教育和保护提出了特殊要求。

在“新”方面，年轻投资者渴望进入市场。2017年，新受访者的平均年龄为31.2岁，30岁以下的投资者占55.8%。这些年轻投资者有以下特点:第一，他们急于进入市场，却没有掌握足够的证券知识；二是风险偏好程度高，投资风格更激进，交易频率和股权集中度也较高；第三，投资策略多变，容易受网络信息的影响。

在“老”方面，一些老投资者也需要关注。这些投资者年龄较大，通常没有精力和能力学习新的投资知识。同时，他们的风险容忍度较低，但防范风险的意识和能力较弱。他们很容易受到非法营销手段的诱惑，成为金融欺诈的受害者。

准确地服务于不同的人群

上海证券交易所投资教育部(企业培训部)总经理杨欣表示，由于不同年龄和性别的投资者在获取信息的内容和渠道上有不同的选择，上海证券交易所致力于打造多元化的投资教育产品。同时，为了满足移动互联网时代投资者的阅读习惯，满足投资者利用“碎片化”时间获取信息的需求，上海证券交易所制作了教学有声读物。

深圳证券交易所在准确服务投资者、准确定位服务需求、准确服务薄弱环节、准确应对跨境投资和教育挑战等方面进行了实践和探索。

许良平表示，未来深交所将利用移动互联网、大数据、人工智能等技术手段描绘“投资者肖像”，做好信息收集、分类、筛选和共享工作，整合优化服务平台，为投资者提供准确、智能的服务。

他特别提到深圳证券交易所要为沪深中小投资者服务中心(以下简称“投资服务中心”)提供个性化服务。例如，完善互操作功能，为投资中心提供定制服务，以行使网上建议权和查询权；另一个例子是推进投票系统和电子平台建设，为投资服务中心作为中小投资者的代言人推出投票权集合提供平台。

投资服务中心投资教育处处长李盘表示,“知权、行权、维权”的教育理念是投资服务中心早些时候提出的，旨在唤醒中小投资者的股东权益意识。为了实现这一目标，投资服务中心提出打造“股权360”品牌。“三”是指“充分认识权力，积极行使权力，依法维护权利”的主题；“6”代表六位一体的权利教育平台；“0”代表零距离服务。同时，“360”作为一个整体代表着360度全方位、全天候的投资者教育服务。

激活证券公司的权力

“有效的投资者教育不能靠单干来实现。市场急需一支适应新时代、战斗力强、能打胜仗的投资“铁军”杨欣认为，证券公司是资本市场与投资者之间的重要桥梁和纽带，是资本市场稳定的“第一道防线”。投资者教育应发挥成员的“主力军”作用。她介绍说，今年，上海证券交易所、中国证券业协会、深圳证券交易所联合研究探索制定会员教育投资工作规则，进一步规范和评估工作。

许良平还表示，中国个人投资者数量巨大，应充分发挥会员最接近、最了解投资者的优势。然而，证券经营机构的营利性与投资者教育的公益性之间的矛盾自然存在，因此有必要不断完善会员教育投资机制的建设，构建相应的激励约束和效果评估机制，促进教育投资的纵向延伸，进一步激活会员教育投资的潜在力量。

为此，深交所将会同中国证券业协会、上海证券交易所制定《证券经营机构投资者教育指引》，规范证券经营机构开展经纪业务的投资者教育目标、内容、机制、评估和检查，充分发挥市场组织者的作用，积极引导和规范证券经营机构开展投资者教育。