私募煎熬前三季：三千多只产品遭清盘

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“今年是我们公司自2011年成立以来最困难的一年。尽管前几年漫长的熊市日子也很艰难，但它并不像现在这样悲观。”最近，在一次行业活动中，上海一家证券私募股权公司的合伙人情绪激动地表示。不过，他也表示，这也是一次很棒的经历，是对整个行业和所有员工，尤其是投资研究人员的一次考验和体验。

10月10日，私募网向记者提供了这样一个数据:今年以来，私募行业共发行了14416种产品，同期有3466种清算产品。尽管从整体上看，私募股权基金扩张的情况保持不变，但高淘汰率已经显示出“刹车”效应，也显示出行业目前的困境。

数字显示发展放缓

目前，来自基金行业协会的最新数据是截至8月底。当时注册私募基金管理人24191人，注册私募基金管理人74701人，规模12.8万亿元，私募基金管理人24.6万人。

去年年底，这四个数字分别为22，446，66，418，11.1万亿元和23.83万人。与两者相比，仍呈现出令人满意的全面增长势头。以证券私募为例，截至8月底，与去年年底相比，基金备案数量和管理规模均有所增加，但增幅并不显著。

之所以说“刹车”，是从增长率方面来说的。今年第二季度之后，私募股权基金的管理规模继续放缓。尤其是在今年8月，私募股权基金的数量出现了历史上的首次下降，管理规模几乎停滞不前，这一度导致行业一片哗然。从那以后，这种情况似乎没有改变。据wind统计，今年9月，私募股权基金发行达到“冰点”，共发行314种私募股权产品，较8月的885种下降64.51%，发行规模为12.65亿元。30.7亿元人民币也下降了58.79%，其中254只证券私募基金已发行，相比之下，8月份有770只相对安全的定量对冲产品已成为当月发行的主要类型。

一家经纪公司的私人投资银行业务部总经理最近向记者“解释”了私募股权基金行业发展缓慢的原因:一方面，一、二级市场不景气，股票市场和债券市场不景气，融资非常困难。不久前，一家知名的私人公司发行了数百亿元的新产品，最终只筹集了几百万元。

另一方面，许多老式的私募已经暂时放弃了扩张，他们发行新产品的愿望也不强。他透露，最近，他们已经寻求了一些中小型私募与过去的成就，共同发行产品，但他们没有做到。这些机构担心市场波动会继续，投资者心态会不稳定，管理压力会更大。

记者还观察到，仅从数十亿美元的私募来看，今年8月的产品备案数量甚至低于市场最糟糕的2016年2月。

对生存的隐忧

不仅新增私募基金增速放缓，而且今年以来，私募基金清算数量也较往年大幅增加。根据私募网络数据，私募基金清算产品有3466种，其中股票战略产品1747种，占50.4%。

私募股权基金在资本市场中畅游，资本市场自然受市场环境影响最大。自今年年初以来，低迷和雷鸣般的股市和债市已成为“抑制”私募股权基金发展的最直接因素。许多私募股权基金的净退出触发了清算线，而其他基金则自愿退出。据私募网统计，在今年所有的私募产品中，提前清算的比例也超过了50%。

事实上，受新的资产管理规定和日益严格的监管的影响，私募的生存土壤今年以来发生了很大变化。在各种规格下，建立记录更加困难，事后发布产品更加困难。新的资产管理规定对银行与私募的合作产生了重大影响，一些与我行理财基金相关的混合型和债券型私募在到期时进行清算或提前清算。

今年上半年，私募产品被清算的次数更多，尤其是在3月和5月，分别有926宗和834宗，占今年清算总数的一半。造成这一现象的主要原因是二月份市场的意外下跌以及随之而来的一些市场负面消息的影响。

“那时候，大家的仓位一般都很高，很多大的私募占了80%到90%，甚至满仓还有很多中小的私募。市场波动导致了大幅回调，这有点出乎意料。”最近，上海一家大型私募股权投资基金的投资经理告诉记者，市场上大多数私募股权基金都有0.8或0.85的清算线。当头寸沉重时，它们将在一两轮大幅下跌后面临清算风险。此时，如果你想救人，你必须被动地减少阵地，然后像僵尸一样移动。

今年4月，成立8年、管理规模超过60亿、产品业绩接近历史高点的北京知名私募股权公司瑞思投资(Ruice Investment)宣布对其产品进行清算。瑞奇投资的解释是，它希望进行全面的转型，制定量化的对冲投资策略。

今年7月和8月是私募清算的又一个小高峰。除了市场持续下跌的因素之外，一些结构性产品放弃了“挣扎”，选择了清算。