基金经理乐观看待股市未来行情

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我们的记者赵阳

最近，a股市场经历了大起大落，公共基金第三季度报告进入集中公告期。

从第三季度开始，上证综指虽然跌幅不大，但始终处于振荡下行通道，市场成交量较低，缺乏信心。在这样的市场形势下，持有巨额资金的基金经理如何运作？基金经理对未来市场有什么看法？

根据刚刚发布的部分基金的三份季度报告，基金经理普遍认为，尽管国内外经济形势复杂，但市场已经消化了各种利润空因素，目前市场估值处于历史低位，已进入较好的中长期布局区间。

市场处于历史估值的底部

2018年第三季度，为对冲外部环境不确定性对经济的负面影响，中央政治局会议和国务院常务会议相继召开。财政部要求地方政府加快发行专项债券，基础设施开始稳定。信贷和社会融资增长的下降趋势放缓，经济基本面疲软的迹象放缓。

对此，中科沃夫加灵活配置混合基金经理表示，国庆假期期间，海外市场的一系列事件对短期市场风险偏好产生了影响。市场出现了大幅调整，但没有必要过于悲观。海外市场的影响是一个令人不安的因素，而国内市场的运作更受国内需求和国内政策的支配。至于对以中国减税为代表的新一轮改革的预期，这一逻辑目前尚未改变，后续将继续关注社会福利和基础设施等宏观经济数据的边际改善。

最近，从国务院金融稳定委员会对股票市场枢纽作用的高度重视，到刘副总理就当前经济金融热点问题接受采访，再到“两会”领导人当天接受媒体记者采访， 沉重的会议和高层的讲话向市场发出了一个强烈的信号:政府高度重视股票市场的健康稳定发展，一系列有针对性的新改革措施将陆续出台。

寒冷的冬天过后，未来市场会迎来久违的春天吗？对此，许多基金经理认为，随着宏观政策刺激、估值越来越合理等有利因素的积累，以及富时罗素指数(FTSE Russell Index)正式纳入a股、摩根士丹利资本国际(msci)增持权重等积极因素的增加，外部资金将继续流入，a股走出底部的动力将继续增强，配置价值将继续凸显。

据中加紫金混合基金经理介绍，从影响市场的各种因素来看，在政策方面，新的资产管理规章制度出台，严格监管的“靴子”正式落地。在估值方面，主要指数可能接近历史最低点，尤其是中小股的估值泡沫已被充分压缩。然而，市场的底部需要时间进一步确认。尽管连续反弹，数量和能量从未被有效放大，弱振荡僵局将继续。

东方红瑞丰混合基金经理表示，投资者对a股市场的信心严重受挫，股市整体估值水平达到20年来的最低点。但是，如果我们坚持价值投资的理念，选择优秀的公司，投资者仍然可以对市场有信心。我相信这是最黑暗的时刻，而黎明明可能就在不远处。

资产配置强调价值观念

新发布的第三季度报告显示，在振荡调整中，所有基金经理都更加注重价值投资，强调防御成为引领基金布局的主线。

元欣永丰享受生活基金经理透露，第三季度，该基金减持了受经济周期影响较大的金融地产等板块，增加了医药、食品等相关国防板块的配置。长盛电子信息主题基金经理还表示，第三季度，通过调整投资组合结构和均衡配置精选股票，重点是均衡配置电子、通信和消费类股票，并协助配置价值类股票，降低了市场系统性风险。

展望未来，随着监管机构发布一系列稳定的市场信心信号，各方都对未来市场走势充满期待。从具体操作来看，如何选择好板块和个股成为投资者抓住未来机会的关键。

中加紫金灵活配置混合基金经理表示，资金池将继续以高质量、高业绩的目标为基础，避免业绩变化的危险品种，均衡配置将从两大方向进行:防御性高分红、低估值和稳定的市场目标，以及符合国家战略定位和产业升级方向的新兴产业，增长空大、中、小规模的增长目标，并有相对一定的利润。

从具体投资领域来看，AVIC新灵活配置的混合型基金经理表示，银行、石油和石化行业的基本面已逐步改善，宏观政策也不断得到刺激。银行间的流动性宽松支撑了银行业绩的底部，交易量的下降导致了较大的市值。公司流动性溢价增加；中药、餐饮、餐饮、旅游等下游消费品仍可能优于市场；汽车和房地产等可选消费品继续弱于市场；上游被低估的煤炭、钢铁和有色金属仍有短期波动并超越市场的可能性。接下来，我们将重点关注需求强劲、议价优势明显的主要股票，以及今年超卖的周期性股票。

银华扶余主题基金经理看好以下方向:一是消费升级，中国消费升级趋势明显。当人均国内生产总值超过8000美元时，消费者愿意并能够为好品牌支付溢价；二是有壁垒的制造业，符合全球制造业复苏和中国制造业升级的大方向。这些投资机会分布在各个次级行业，需要我们自下而上进行探索；第三，金融地产领军人物。从年中报告来看，金融龙头企业已经显示出好转的迹象，它们的估值处于相对较低的水平。在房地产调控阶段性成果和房地产市场景气度下降的背景下，未来房地产及其上下游产业的基本面或政策可能不佳，从而导致相关行业的市场状况不佳。