华创证券：目前降息可能性不大

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华创证券今天表示，目前不太可能降息。自7月底以来，政府出台了一系列政策来稳定增长和鼓励信贷供应。然而，最近几个月的数据并没有显示出政策的效果，尤其是周二公布的社会福利数据出现了超季节性下降。因此，市场认为有必要通过降息进一步刺激经济，我们认为降息的可能性不大:

(1)在货币政策传导不畅的背景下，融资难比融资贵。目前，货币政策面临的主要问题是传导机制不顺畅。对于银行来说，由于自身的风险，他们不愿意借钱给高风险企业，而低风险企业又不缺钱，这就导致了对资金的需求。企业拿不到钱，不需要钱的公司银行拼命放贷；对于企业来说，融资难的问题比融资贵的问题更为突出。前提是企业根本拿不到钱。如果企业能拿到钱，即使很贵，我相信有些企业愿意借钱。如果他们仅仅因为贷款昂贵而不愿借款，他们可以通过降低贷款基准来应对。

(2)在利率市场化背景下，基准贷款利率的作用不大。即使通过降息来降低基准贷款利率，浮动区间也是自由浮动的。在低风险偏好的情况下，银行不可能降低对企业的贷款利率，甚至不贷款。

(3)如果政策要求银行放贷，为什么不在利率较高时放贷，而是等到贷款利率下降，这只会让银行感到更加不经济。

因此，降息并不能有效解决企业融资困难的问题，反而会导致货币政策的进一步放松，增加人民币贬值和房地产市场的压力。因此，我们认为不太可能降息。