科创板如何定位： 创新助推器 改革试验田

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(续第一版)“美国，无论是亚马逊(Amazon)和特斯拉(Tesla)等无利可图的科技公司，还是facebook等科技新贵，都已经实现了在资本市场上市。”张伟说:“目前，中国经济在许多科技领域还处于被别人卡住的状态。通过资本市场，支持创新创业等科技企业上市，支持这些企业做大做强，对增强我国科技实力和竞争力具有重要意义。”

登陆上海科技板块有着深厚的现实基础。根据《2018年中国区域科技创新评价报告》，上海综合科技创新水平指数为85.63%，比上年同期提高1.59个百分点，从中国第二位上升至第一位。报告从科技创新环境、科技活动投入、科技活动产出、高科技产业化和科技促进经济社会发展五个维度构建了指标体系，并对全国和31个省、自治区、直辖市的科技创新水平进行了评价。评价结果表明，上海市科技活动产出指数排名第一。

上海流通研究院院长王良认为，上海科技企业资源丰富，科研院所和资本积累丰富。然而，上海缺乏非常规的科技文化，许多所谓的新兴产业，如光伏和新能源，都存在追随潮流的问题。有必要通过科学技术委员会将资金引向创新产业和企业。

用渐进式改革理念打造资本市场实验场

在宣布成立科技局之初，伴随着两大问题，即试点注册制度和资本市场基本制度的不断完善。这使得各界人士都期待着推动科技厅的建设向资本市场体制的改革迈进。

中国社会科学院经济学教授、天丰证券(601162)首席经济学家刘煜辉指出，科技板块将成为中国资本市场各项制度改革的“试验田”。他说，中国资本市场的股票规模已经很大，如果监管体制和运行机制的重大改革直接在原有部门进行，很容易对现有市场产生很大影响，不利于市场的稳定运行。因此，从“渐进式改革”的理念出发，决策层设立了一个新的市场部门作为改革试验场，试行了登记制度，建立了有效的隔离机制。

“除了试点登记制度外，在新的市场中，我们还可以探索发行、上市、交易、中介责任、监管等配套制度的改革和创新。，使市场机制能够发挥更大的作用。获得经验后，将推广到整个市场。要想有效解决资本市场长期存在的问题，中国资本市场的春天已经不远了。”刘煜辉说。

中国银河系统(601881)首席经济学家、研究院院长刘枫认为，与成熟市场的相关经验相比，包括中国资本市场交易机制在内的配套制度建设与运行良好的市场机制体系还有很大差距。利用成立科技局和试行注册制度的契机，一系列市场化的制度可以大胆改革和创新，以适应现代资本市场发展的需要。

任泽平表示，科技局的定位是弥补资本市场服务技术创新的不足，在盈利能力和股权结构方面做出更好的差异化安排，以增强对创新型企业的包容性和适应性。

也有业内人士认为，上海证券交易所科技板块将是首个采用注册制度的一级市场，这将对创业板和创业板的功能产生一定的影响。应当正视的是，采用审批制的创业板发展到一定规模后，其上市企业将与主板和中小板同质化；新三板和区域股票市场是流动性差、参与门槛高、融资功能有限的场外交易市场；科技创新委员会为科技创新企业上市开辟了新的渠道，可能会挤压现有市场。业内人士认为，科技委员会与现有委员会之间的分工部分重叠，需要协调，需要更高层次的协调与合作。这将是“科学技术委员会+注册系统”试点项目的机遇和挑战。

编辑

中国资本市场正迎来改革和重新启动的历史时刻，科技股是资本市场重大改革运动中的第一个亮点。

第十九次全国代表大会报告指出，创新是发展的第一推动力，是建设现代经济体系的战略支撑。中国经济正处于新旧动能转换的关键节点，对新技术、新产业增长的需求日益迫切。资本市场有义务为科技创新提供氧气和血液，也有义务为投资者提供服务实体间的共享。这项重要任务现在落在了从茧中脱颖而出的科学技术委员会身上。

对于所有资本市场的利益相关者来说，参与科技板块的建设既是一种责任，也是一种机遇。作为一个全新的市场，科技板块就像白纸一样，可以画出最新最漂亮的图片。从功能定位、系统核心到规则设计，科技局正在等待各界的建议。

前进的号角已经吹响，一幅新的图景正在展现。今天，该报推出了“科技板块对话”专栏，希望集思广益，碰撞智慧之火，帮助科技板块实现美与善。

⊙朱茵·普弘毅○编辑陈郁

经过近30年的发展，中国的多层次资本市场已经形成了场内交易、新三板、区域性场外交易市场和经纪类场外交易市场的“金字塔”结构。作为一个全新的市场，科技板块必须回答“我是谁”，即定位问题，才能真正发挥其独特的作用，避免重复建设。

科技创新将是经济转型的重要起点

接受采访的专家认为，以服务科技企业为重点，为科技创新提供动力，是科技委员会定位的鲜明特色，必须充分发扬光大。

沈万红源(000166)首席经济学家杨说，中国经济已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段。科技板块是转型的重要起点。

“目前，我们的高质量发展必须基于以技术为主导的内涵式增长。”杨认为，所谓的高质量增长必然不同于以往的发展模式，不再是劳动密集型的发展模式，而是以科技进步为第一生产要素的发展模式。特别是从目前中国民营经济的发展来看，利用资本市场成长是非常重要的。科技板块可以为这些创新和技术改造企业提供更合适的舞台和服务工具。

与此同时，外部环境的不确定性越来越大，使得中国企业自主进行科技创新越来越迫切。

中泰证券首席经济学家李迅雷认为，过去中国可以通过引进外资和海外技术来促进经济增长，但现在中国的科技发展已经达到了世界中高水平，此时难以升级，因此有必要耐心等待，进一步加大对基础研究和开发的投入。只有这样，才能提高中国长期经济发展的可持续性。

恒大智库首席经济学家任泽平指出，与其他投融资方式相比，通过资本市场支持科技创新具有独特优势。他说，随着新经济时代的到来，大量知识和技术密集型的新兴产业将占据经济增长的势头，从投入到产出的周期长，风险高。为了培育这些技术创新企业的成长和发展，更有必要积极参与风险投资，因此增加直接融资的比重迫在眉睫。科技局将疏通风险投资的退出渠道，鼓励更多的社会资本流入科技创新企业，成为中国经济动能转化的加速器。

基石投资公司董事长张伟认为，中国提升自身科技能力迫在眉睫，其中一个重要环节就是通过资本市场手段打开科技与市场的渠道。从美国等国家的发展经验来看，资本市场对创新创业型企业的支持尤为重要。