“鲇鱼”搅动资本市场 深市民营上市公司并购重组活跃

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郭绘制了深圳上市公司过去三年的并购图

记者张毅编辑陈郁

民营企业作为市场经济中最具活力的主体，在M&A市场中发挥着越来越重要的作用。

据最新统计，截至目前，深圳1508家民营企业的总市值已达10.4万亿元，占深圳总市值的60%。近三年来，这些民营上市公司发起的重大资产重组订单占深圳订单总额的77%，涉及的交易金额占并购总额的近70%。

借助资本市场突破发展瓶颈

市场参与者指出，一些民营上市公司在经历了起步阶段和快速成长阶段后，正面临发展困难。受饱和市场容量和全面价格竞争等多种因素的影响，仅靠内向型发展难以突破行业上限。为了解决发展的瓶颈问题，这类企业往往通过并购来增强自身实力和抗风险能力，或者进行横向并购，或者延伸产业链，或者向价值链高端转型。

据统计，在过去三年中，深圳民营上市公司已推出827项重大资产重组订单，占深圳并购总数的77%；交易金额1.7万亿元，占并购总额的67%；配套资金筹集总额达到4878亿元。

从M&A模式来看，M&A民营上市公司围绕产业整合是主流。近60%的重组计划是同行业或上下游的并购，重组目标集中在电机、金属、化工、汽车等制造业以及电信、互联网、软件等信息技术行业。

从M&A的结果来看，M&A和重组对提升业绩的作用是显著的。重组后，民营上市公司近三年的营业收入和净利润分别增长了78%和77%，业绩增长率明显高于深圳证券交易所的整体增长率。

积极参与高科技战略性新兴产业

除了股东财富最大化，民营上市公司还积极响应国家战略，充分履行自己的责任，通过并购积极参与高新技术和战略性新兴产业。通过并购，民营上市公司不仅实现了供方股权重组、增量优化和动能转化，还开辟了融资渠道，为初创期和成长期的新技术、新模式和新产业注入了强劲动力。

据统计，近三年来，深圳民营上市公司(属于信息技术、高端装备制造、新能源等战略性新兴产业)共发起并购432起，交易金额6645亿元；民营上市公司也对战略性新兴产业的目标情有独钟。在827项重大资产重组中，362项目标集中在信息技术、生物医药、计算机、通信及其他电子设备制造、特种设备制造、电机及设备制造等领域。

与此同时，一些传统过剩行业的民营上市公司通过并购实现产业升级，如去产能、去库存、去杠杆化，这也是资本市场服务供给侧结构改革的一项重要举措。

过去三年，在深圳民营上市公司发起的并购中，有77宗涉及产能过剩、经营前景不佳的资产配售，这些资产被注入空市场的庞大业务或资产中，以实现转型升级。如国内知名快递行业领军企业申通快递(002468，咨询股)、大云证券(002120，咨询股)和SF快递都选择上市公司资产置换的方式登陆深交所。上市公司设立附加值低、发展困难的传统产业，并将其纳入高增长、绿色低碳的快递现代服务业，形成了良好的产业集聚效应。

充分发挥弹性体制的优势，积极“出海”

随着全球经济一体化的发展、国家“走出去”和“一带一路”举措的推进以及企业转型升级，深圳民营上市公司利用这一灵活的制度，积极“走出去”，为海外并购“试水”。

近三年来，深圳民营上市公司参与海外并购52起，金额达2325亿元。上市公司通过海外并购快速获取优势资源和技术，加快产业升级，提高国际竞争力。

此外，深圳民营企业通过并购积极参与国有企业混合所有制改革，实现国有资本、集体资本和民营资本的交叉持股和相互融合。

市场参与者指出，在实践中，一些民营企业向国有上市公司注入优质资产，一些民营上市公司收购国有企业的资产，并将其引入国有股东。混合所有制改革将非公有资本引入国有经济，形成“鲶鱼效应”，有利于增强国有经济的竞争力，实现多种经济体制共同发展、与齐飞竞争的良好局面。