《2018年3季度中国信托业发展评析》发布 总体平稳回落

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最近，中国信托业协会发布了《2018年第三季度中国信托业发展分析》。根据评估，2018年前三季度，信托业管理的资产规模持续下降，发展效益水平略有下降，风险暴露增加，但总体形势保持稳定，转型布局从长远来看加快。

一、资产规模

(一)信托资产规模稳步下降

1.库存规模。截至2018年第三季度末，行业管理信托资产余额为23.14万亿元，较第二季度末减少1.13万亿元，规模降幅较第二季度有所收窄。从信托资产季度增长率来看，第三季度同比增长率为-5.19%，自2010年季度统计以来首次跌入负值区间；环比增长率为-4.65%，比第二季度下降0.6%，总体呈稳步下降趋势。

信托行业管理资产的增长

从信托资产的来源结构来看，集合资金信托的比重一直在稳步上升。截至2018年第三季度末，集合资金信托规模为9.24万亿元，比上季度末略有下降，下降幅度为0.27万亿元，相对比重为39.93%，自2015年第四季度以来，相对比重继续保持稳定增长。单只基金托管规模为10.25万亿元，较第二季度末下降0.59万亿元，占比44.32%，较第二季度末下降0.37%，这也是本季度托管规模下降的主要因素。托管财产信托规模为3.65万亿元，较第二季度末下降0.27万亿元，占比15.75%，下降比例与单基金信托基本持平。

信托资产来源结构的变化

从信托功能来看，交易管理业务持续下滑。截至2018年第三季度末，交易管理信托规模为13.61万亿元，较第二季度末减少0.69万亿元，延续了今年持续下滑的趋势，仍是信托规模下滑的主要因素；相对比例为58.82%，比第二季度末下降0.11个百分点。投资信托规模为5.29万元，比第二季度末减少0.3万亿元；相对比例为22.85%，比第二季度末下降了0.19个百分点。融资信托规模为4.24万亿元，比第二季度末减少0.14万亿元；相对比例为18.33%，较第二季度末略微上升0.29个百分点。

信托资产使用结构的变化

2.新秤。截至2018年第三季度末，今年新增信托项目12036个，规模4.77万亿元，同比下降3.86万亿元，降幅44.73%，在一定程度上反映了当前信托业发展面临的挑战。从新增信托资产来源结构来看，今年集合基金信托累计新增规模为1.56万亿元，占比32.73%，比第二季度增长1.50个百分点；单只基金托管新增规模1.62万亿元，占比34.02%，较第二季度下降1.28个百分点；新增加的财产信托规模为1.59万亿元，占比33.25%，比第二季度略微下降0.12个百分点。

新增信托财产来源结构变化(当年累计值)

3.明年信托到期。根据第三季度末发布的数据，未来一年的信托到期规模将为5.48万亿元，比第二季度末的预计数据低925亿元，连续三个季度下降，短期信托到期压力有所缓解。然而，根据集合信托的预计到期日数据，第三季度末的预计到期日为2.46万亿元，略高于第二季度末的数据，且在最近四个季度持续保持较高水平，因此到期支付压力仍需关注。

明年到期的信托项目

(2)固有资产稳步增长

1.固有资产的规模和应用构成。截至2018年第三季度末，行业固有资产达到6903.63亿元，比上季度略有增加10.35亿元；季度同比增长率为8.80%，较第二季度的12.46%进一步下降，增速明显放缓。

行业固有资产的变化

从使用固有资产的角度来看，投资比例继续保持主导地位。截至2018年第三季度末，投资使用占比79.51%，比第二季度继续增长1.46个百分点；资金使用占比5.97%，比第二季度下降0.93个百分点，贷款使用占比4.86%，比第二季度略微上升0.23个百分点。总体而言，自2013年以来，贷款和资金的使用继续呈下降趋势。

固有资产使用方式的结构性变化

2.固有权益资本及其构成。从股权资本构成看，截至2018年第三季度末，行业实收资本规模为2605.59亿元，比上季度增加25.26亿元，比上年末增加187.89亿元。与2017年相比，增长率有所下降。在经历了2016年和2017年的资本增长高峰后，行业资本增长热潮今年相对消退。第三季度末，信托补偿准备金规模为237.78亿元，与上季度基本持平，比上年末增加16.66亿元。该行业抵御风险的能力需要进一步提高。第三季度末，信托业资产负债率为20.64%，比上季度略有下降0.74个百分点。

固有所有者权益和负债的变化

(3)风险项目

从风险资产规模和风险项目数量的变化来看，截至2018年第三季度末，信托行业共有风险项目832个，规模为2159.73亿元，项目数量和规模分别比上季度增加59个和246.70亿元，自2017年第四季度以来持续增长。从信托风险项目构成来看，第三季度末集合资金信托风险资产规模为1387.00亿元，占64.22%，比第二季度增加197.56亿元，增幅明显；单只基金托管风险资产规模为732.86亿元，占比33.93%，比第二季度增加45.30亿元；财产信托规模39.83亿元，占比1.85%，规模略有增加。第三季度末，行业信托资产风险率为0.93%，比第二季度末高0.142%。行业风险项目的变化很大程度上反映了今年以来经济下行压力加大、政策调控和信贷违约风险加大的影响。

信托行业风险资产规模和项目数量的变化

第二，发展利益

(1)经营业绩调整下降

截至2018年第三季度末，行业实现营业收入747.66亿元，同比下降1.15%，总体保持稳定；全行业实现利润494.43亿元，同比下降10.72%。从本季度数据看，第三季度行业新增营业收入234.33亿元，比上季度下降13.2%，同比下降9.35%；本季度新增利润134.38亿元，同比下降30.15%，同比下降28.88%。下降幅度明显大于第二季度，持续调整经营业绩指标压力较大。

本年营业收入和利润总额的累计值及其同比增长率

(2)信托主营业务收入比例稳定

截至2018年第三季度末，信托业务收入占营业收入的71.01%，仍是信托公司收入最重要的贡献来源。其中:第三季度末，信托业务累计收入530.91亿元，与去年同期基本持平；固有业务收入216.75亿元，同比下降4.30%。从本季度新增收入来看，第三季度新增信托业务收入168.55亿元，比上季度下降6.53%，同比下降3.67%；新增固有业务收入47.79亿元，同比下降55.60%，同比下降42.80%。固有业务收入受到资本市场波动的影响，修正明显。

信托业务收入及其同比增长率变化

(三)经营效益回归的常态化

从人均效率指标来看，截至2018年第三季度，信托业人均利润为174.01万元，同比下降17.25%，为210.29万元；行业人均利润季度同比增长率为-17.25%，自2018年第一季度以来已连续两个季度出现负增长，增速比第二季度下降幅度大9.92个百分点。作为回报，该行业的盈利水平继续正常化。

人均利润(本年累计)及其增长率变化

第三，信托基金分配领域

截至2018年第三季度末，信托基金配置结构发生了一定变化，工商企业投资继续位居第一。资金规模略有下降，但比重仍略有上升。房地产投资规模扩大，金融机构信托、基础产业和证券投资的规模和比重继续下降。

(1)对工商企业的投资继续居首位

根据第三季度末的行业数据，工商企业仍是信托资金的主要配置领域。工商企业信托投资余额为5.75万亿元，比上季度末的5.95万亿元减少0.2万亿元。然而，由于信托资产整体下降，占基金信托的29.49%，较第二季度末略有上升0.26个百分点，并保持持续上升趋势。根据新增数据，第三季度末工商企业信托投资累计新增规模为1.21万亿元，同比下降0.93万亿元，但其在新增信托资产规模中所占比例仍达到37.95%，反映出信托服务实体经济回报加快的趋势。

工商企业信托余额、新增(本年累计)及其比例

(2)对金融机构的投资持续下降

从第三季度末的行业数据来看，金融机构信托投资余额为3.15万亿元，比上季度末的3.44万亿元下降了8.65%，而2017年第四季度末的高点为4.11万亿元。经过连续三个季度的调整，下降率达到23.36%；投资于金融机构的信托余额占基金信托的16.14%，较第二季度末下降0.78个百分点。新数据显示，第三季度末，金融机构新增信托规模为0.39万亿元，同比下降0.74万亿元，占新增信托资产的12.15%，同比下降5.74%。这反映出信托业落实了混沌控制和风险防范的相关要求，积极缩小了银行间金融渠道规模，取得了一定成效。

信托余额、新增(本年累计)及其占金融机构的比例

(3)基础产业投资略有稳定

从第三季度末的行业数据来看，基金信托投资基础产业的规模为2.85万亿元，比上季度末的2.97万亿元下降了3.80%，并连续四个季度下降，2017年第三季度末达到最高点。3.21万亿元下降11.21%；基础行业信托投资余额占资本信托的14.64%，与第二季度末基本持平。根据新增数据，第三季度末基础产业新增信托规模为0.32万亿元，同比下降0.51万亿元，占新增信托资产的9.91%，同比下降3.32个百分点。随着中央政府弥补基础设施不足政策的实施，基础产业在信托基金配置领域的相对地位将进一步稳定。

基础产业信托的平衡、增加(本年累计)及比例

(4)房地产信托增长速度放缓

从三季度末的行业数据来看，房地产行业的基金信托投资规模为2.62万亿元，比上季度末的2.51万亿元略有增长，增幅为4.37%，比上季度末的2.07万亿元增长26.57%；房地产投资信托余额占基金信托的13.42%，比第二季度末上升1.1个百分点。新数据显示，第三季度末，房地产行业新增信托规模为0.64万亿元，同比下降0.19万亿元，占新增信托资产的20.26%，同比增长7.04%。在经济低迷和房地产调控持续的压力下，房地产信托仍将是信托投资配置的重要领域之一。

房地产信托余额、新增(本年累计)及其比例

(5)证券投资持续下降

从第三季度末的行业数据来看，基金信托在证券投资领域的投资规模为2.45万亿元，比上季度末的2.62万亿元下降了6.94%，为2017年第四季度末的3.10万亿元。减少17.15%；投资于证券投资的信托余额占基金信托的12.57%，比第三季度末下降0.37个百分点。新数据显示，第三季度末，新投资证券投资的信托规模为0.19万亿元，同比下降0.29万亿元，占新增信托资产的5.97%，同比下降1.69%。证券投资受资本市场趋势的影响，自2015年第四季度以来，其在信托资金配置中的相对比例一直在下降。随着10月份以来金融监管当局大力出台稳定市场预期的政策，资本市场逐步稳定并活跃起来，证券投资信托的配置也有望迎来新的转折点。

证券信托余额、新增(本年累计)及其比例

第四，回归原点，开启转型发展的新征程

当前信托业的发展不仅反映了宏观经济运行的影响和金融监管环境的变化，也进一步表明过去驱动信托业发展的模式难以为继。随着新的资产管理法规配套制度和政策的逐步落地，信托业面临着新的竞争环境和监管要求。只有坚持回报信任的本源，服务实体经济，积极融入中国经济社会改革和发展的大格局，把握大势，才能实现行业的成功转型和持续高质量发展。

(1)深入挖掘信任优势，创新服务实体经济

目前，民营企业、中小企业融资困难，融资贵的问题再次凸显。信托业应将其思想和行动与中央政府对民营企业的判断和部署相统一，充分发挥信托的灵活优势，结合各类民营企业的特点，提供投贷联动、股权投资、M&A基金、私募等全方位、个性化的金融解决方案。，缓解民营企业和中小企业发展资金瓶颈问题。同时，信托公司应继续深化产融结合创新，充分发挥各自股东优势和自身行业资源禀赋，通过证券化、供应链金融、ppp和产业基金深入参与资产振兴和产业结构优化，为实体经济服务。

(2)坚持回归原点，加快向高质量发展过渡

随着我国经济进入高质量发展阶段，在新的资产管理法规的指导下，信托业应加快收益来源，提升专业受托服务能力，规划新的发展模式。2018年9月，中国信托协会发布了《信托公司受托人职责尽职指引》，对规范受托履行职责提出了进一步要求。信托公司主要回报受托人的原有职能定位，以《信托公司受托人尽职调查指引》等规范为指导，以信托受益人利益最大化为出发点，符合信托财产管理的法律法规，是践行信托责任的市场基准。同时，要追根溯源，学习和探索信任在新时期中国社会经济发展中的作用，找到市场定位，不断培育和拓展经济结构转型、消费升级、财富管理、慈善公益等领域的创新业务，形成新的可持续经营模式。

(3)加强风险防控，保持金融风险底线

目前，经济运行平稳变化，外部环境发生变化，经济下行压力加大，长期积累的风险暴露，企业信用违约风险增加，信托业风险资产持续增加。最近，金融市场出现了较大的异常波动，部分股票质押业务暴露出流动性风险。信托业应贯彻中央相关精神，安全有序处理相关业务风险，促进金融与实体经济良性互动。同时，要加快推进风险管理的专业化和精细化，管理好经济低迷和新资产管理规定整改相结合带来的风险压力，落实好防范和化解重大金融风险“三场硬仗”的重要任务，确保行业稳定健康发展。