伦敦股票市场适合稳健型投资者

本篇文章1916字，读完约5分钟

■我们的记者元泛

在开放初期，呼伦通将是一个相对“利基”的市场。根据《暂行办法》，呼伦通cdr的个人投资者在申请机构开业前20个交易日，应满足证券账户和资本账户的资产每天不少于300万元人民币的条件。

与美国股市相比，即使是高净值个人也对伦敦市场相对不熟悉。至于一些投资者的担忧，《中国经济时报》独家采访了专注于海外投资市场的互联网经纪公司老虎证券(Tiger Securities)的合伙人徐杨。

中国经济时报:根据你的观察，投资者更喜欢伦敦市场的哪种公司，或者哪个行业的公司像美国市场一样热衷于科技股？

徐杨:相对而言，伦敦市场对科技股不太感兴趣。以富时100指数为例。在它的成份股中，消费行业的企业数量最多，日消费和自选消费企业数量约占32%，市值约占24%，在所有行业中排名第一。第二高的市场价值是能源行业，达到23.92%；医疗保健行业的市场价值高于约5%的公司，达到9.2%。在美国市场，以法昂为代表的科技公司的市场价值是惊人的，苹果和亚马逊的市场价值约为1万亿美元。

事实上，总体而言，伦敦市场更喜欢高得分的红利股，总股息收益率为4.38%，居世界第一。从这个角度来看，伦敦市场更适合稳定的投资者。

《中国经济时报》:与美国市场和中国市场相比，伦敦市场的股票估值水平是多少？

徐杨:我一直在关注不同国家和地区的估值。根据10月23日的数据，美国市场的平均市盈率为21.20倍，平均市净率为2.98倍。以市盈率为例，它在45个国家和地区排名。5，与8月份的数据相比，提高了1位；中国市场的平均市盈率为9.36倍，平均市净率为1.24倍，排名第39位，比8月份下降了3位；证券交易所的平均市盈率为11.60，平均市盈率为1.66，排名第34位，比8月份上升了三位。总的来说，伦敦市场和中国市场基本上都是低价值市场。

《中国经济时报》:最近两年，整个伦敦股市表现如何？在什么阶段？

徐杨:从2015年初到2018年9月底，伦敦股市的几个重要指数，如富时100指数、富时250指数、富时350指数和富时全股指数，都是正回报，分别为19.16%、11.28%、17.77%和17.87%。然而，与S&P 500相比，它的收益率超过30%。然而，我们可以看到，伦敦股市的股息收益率相对较高，这是一个值得关注的点。加上较低的市盈率和市盈率，伦敦股市更适合价值投资者长期持有。

《中国经济时报》:据了解，沪港通不同于沪港通，它是两个市场之间的投资对象(或上市公司)的流动。引入增量投资者只会吸引增量投资目标。你认为呼伦通将给a股市场带来什么影响？

徐杨:对于投资者来说，呼伦通首先拓宽了投资者的投资渠道，是一座双向的投资桥梁，有利于促进资本市场的开放。与美国市场和香港市场相比，英国市场和中国市场的相关性较小。2005年的统计数据显示，相关系数约为0.31。有利于高净值客户的全球资产配置，降低投资风险；同时，也为国内优质公司提供了一个走出去的渠道，从长远来看，这有利于a股的资本。

从长远来看，呼伦通等模式也将有助于提升我国对优质企业的吸引力，从而提升我国在国际市场的金融地位，为人民币国际化奠定坚实基础。

中国经济时报:据了解，伦敦市场的印花税很高，所以如果是短期交易，成本会很高。国内投资者在交易中还应注意哪些因素？

徐杨:鉴于呼伦通前期主要是开放市值超过200亿的企业，基本上没有必要考虑太多的流动性问题。但是，伦敦市场实行t+0交易制度，没有价格限制，股票波幅可能比较大，所以在投资过程中要注意控制投资风险。

同时，我们也应该注意各种常见的行为偏差。在国外投资时，语言、时差甚至经纪公司的客户服务都会对投资者的表现产生影响。

因此，如果投资者必须进行短期交易，当印花税不可避免时，他们必须选择交易速度快、交易佣金低的经纪人；此外，我们必须考虑客户服务质量和经纪人的技术能力，以便我们可以轻松交易股票。

此外，海外市场个股的风险相对较大。历史上，许多股票都经历过黑天鹅事件，并回调了50%以上；伦敦证券交易所的股票也不例外。从指数的角度来看，伦敦证券交易所的几个主要指数在2008 -2009年间已经下跌了50%以上。

对于普通投资者来说，分散被动管理的交易所交易基金也是一个不错的选择。此类交易所交易基金的管理费相对较低。与集中投资一只或几只股票相比，指数ETF具有更均衡的风险和收益，也便于投资者管理。我们建议投资者应该更多地了解资产配置的概念和模型，从长期投资的角度来看呼伦通。例如，著名的耶鲁大学Svencen模型和市场上常见的60/40股份/债务模型可以帮助我们降低投资风险、降低交易成本和捕捉市场的长期附加值。