续期拉动业绩增长 中报折射上市险企转型成效初显

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“转型”是近年来保险业发展的关键词。四家上市a股保险公司的半年报日前已披露，显示出许多新的数据变化，保费增长质量更高，投资更注重风险管理。在监管更加严格、保本返还的背景下，保险企业的转型效应开始显现。

根据中国保监会的数据，上半年保险业实现保费收入2.24万亿元，同比下降3.3%。在行业保费收入同比下降的情况下，上市保险公司表现相对较好，保费收入均实现同比正增长。

上半年，中国人寿、平安人寿、CPIC人寿和新华保险的保费收入分别为3604.8亿元、2745.3亿元、1310.4亿元和678.7亿元，同比分别增长4.2%、21.2%、18.5%和10.8%。

值得注意的是，上市保险公司的业务结构不断优化，特别是经历了转型“阵痛”的新华保险和中国人寿，在削减了低价值率的批发业务和提高了高价值率的长期支付业务比重后，续保带动保费增长的效应不断显现。上半年，新华保险保费收入增速由去年同期的13.8%下降为正增长。虽然中国人寿的增长率落后，但也扭转了今年以来的负增长势头。

其中，中国人寿在降低批发保费512.47亿元的基础上，基本完成了保费结构调整。上半年续保保费同比增长30.3%，占总保费的65.2%，同比增长13.1个百分点。

2016年和2017年，新华保险分别削减批发业务150亿元和200亿元，重点发展长期支付业务。在保持总保费规模稳定的同时，业务增长模式发生了变化。

“寿险公司已经发展到一定程度，主营业务增长不是基于第一年保费，而是基于续保，这是可持续发展的关键。”新华保险董事长兼首席执行官丰丸表示，截至6月底，该公司的续保保费占总保费的79.2%，而2015年为53%。

受资本市场波动等因素影响，上半年上市保险公司投资回报率普遍下降，新华保险、中国太平洋保险、平安保险和中国人寿保险的总投资回报率分别为4.8%、4.5%、4.0%和3.7%。

虽然投资回报率略有下降，但上市保险公司的投资更加稳定，资产配置更加合理和多元化。

“在投资策略方面，我们始终以固定收益为核心理念进行资产配置。”新华保险副总裁兼首席财务官郑阳表示，股权资产的特点是价格波动较大，公司已经进行了适当的配置，并加强了市场调研，以防止短期剧烈波动影响业务发展。

截至6月底，新华保险股权金融资产投资总额为1256.2亿元，占投资资产总额的17.3%，同比下降1.8个百分点。

这种投资理念在其他上市保险公司也有所体现。截至6月底，中国太平洋保险固定收益投资占比83.3%，比上年末上升1.5个百分点；股权投资占13.2%，比去年底下降1.4个百分点。

"保险投资坚持流动性匹配、收益匹配和期限匹配的原则."中国人寿保险副总裁赵利军表示，截至6月底，公司固定收益资产占比81.9%，较年初上升1.2个百分点，主要是由于上半年利率上升时，长期债券配置增加，资产负债匹配优化；股权投资资产占比15.4%，较年初下降0.4个百分点，主要是由于股票比重下降。

赵利军表示，今后他将重点关注债转股和政府基础设施投资，继续提高固定收益资产比重，为获得稳定收入打下良好基础。

业务结构不断优化，投资更加稳健。上市保险公司中期报告披露的新变化，符合当前保险业突出主业、突出特色的要求。万联证券(Wanlian Securities)分析师文赋超认为，随着保险业从粗放经营向集约经营转变，保险公司将加大市场投资和投资风险管理，下半年上市保险公司的“业绩”将继续改善。(据新华社报道)