发行在即 基金公司对销售不乐观

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获得批准后，14只养老基金进入发行倒计时。然而，由于基金销售适度性原则、市场环境、投资者认知不足等多种因素，业内人士对养老基金的销售并不乐观。

三项原则和规范

符合销售适宜性要求

根据《养老目标证券投资基金指引(试行)》，基金管理人和基金销售机构向投资者推出养老目标基金应遵循三个原则:一是根据投资者的年龄、退休日期和收入水平，推荐合适的养老目标基金，引导投资者进行长期养老投资；第二，基金向投资者推出的目标日期应与其预期投资期限相匹配；三是中国证监会规定的其他条件。

北京一位资深基金研究员表示，尽管该原则规定投资者应根据年龄、退休日期和收入水平出售基金，但具体标准并不明确。是否有必要提供收入证明，投资者应该购买多少养老目标基金，以及如何将目标日期基金与投资期预期相匹配，需要进一步详细评估。

根据核准的养恤基金名称，养恤金目标日期是2035年和2040年。一家已获批养老目标基金的基金公司的地区总经理表示，该公司已获批养老目标日期基金，经过评估，该公司对募集该产品不抱太大希望。“就投资者年龄和退休日期而言，相当多的投资者不符合销售适当性原则。”

南方一家公共基金的营销总监表示，年龄在一定程度上决定了投资的财力，公共基金的主要投资力量是40-50岁的人，这个年龄的投资者可以投资养老基金。“但投资者对风险和回报有不同的偏好，很难判断他们是否认可此类功能性产品。”

根据上述公共基金区域总经理的分析，养老目标基金更多地服务于中低端客户，机构可能没有购买养老目标基金的动机。

“海外成熟市场的养老产品经历了一个吸引大型基金的漫长过程。”上述基金研究人员表示，美国市场的养老产品大多以专项基金账户的形式存在，基金与单位直接挂钩。国内的养老基金都是出售给公众的，但是公众对此类产品的认知度很低，所以很难出售这些基金。

多种因素影响基金销售

需要开发理想群体的投资能力

事实上，除了销售适当性原则外，当前市场环境等诸多因素也会影响养老基金的销售。

上述基金公司的区域总经理提到，养老金目标基金可能更好地满足低端客户的需求。“中低端客户的基数很大，但他们的财力有限，只有一部分参与了公共基金投资。只有实际实施个人所得税递延才可能是他们获得投资型养老基金的动力。”

据核准的公募基金销售人员称，市场仍在继续调整，此时正是推出养老目标基金的好时机。然而，市场情绪普遍低迷，投资动机薄弱。

另一方面，基金销售人员对新产品没有把握。一家获批基金公司的销售人员表示:“对于养老金产品。我不太明白。公司将安排销售培训。只有当我们的销售人员了解产品时，他们才能得到更好的推广。”

此外，上述北京基金研究人员对基金销售表示担忧:“从销售目标来看，养老目标基金是针对普通投资者的。理想状态是，基金投资者的数量足够多，而家庭平均规模很小。”

根据历史数据，普通投资者的基金认购数量大多较低。统计数据显示，在2650只混合基金中，只有123只基金的订户超过10万，占不到5%；82只基金的认购人数在5万至10万之间，占3.09%；557只基金认购数量在1万至5万只之间，占21.02%；公共基金认购的家庭有一半以上没有达到1万户。

统计显示，公共基金的平均认购规模相对较少。仅2007年成立的华安战略优化、华夏蓝筹核心和Boss新兴成长基金的平均认购规模分别为291.9元、461.34元和1066.63元，大部分基金的平均认购规模在1万元以上。