人民币存款增速放缓至8.3% 专家称须警惕过快下降

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如果家庭储蓄率下降太明显，将增加整个社会的债务偿还压力，使金融体系更难承担风险。根据国家统计局发布的数据，从2013年到2017年，家庭债务占gdp的比例从33%上升到49%。

[摘要]如果家庭储蓄率下降太明显，将增加整个社会的债务偿还压力，使金融体系更难承担风险。根据国家统计局发布的数据，从2013年到2017年，家庭债务占gdp的比例从33%上升到49%。

《时代周刊》记者王新宇来自广州

所有的钱都去哪了？

根据央行9月12日发布的8月份金融统计数据，截至8月底，人民币存款余额为175.24万亿元，同比增长8.3%，增速分别比上月末和去年同期低0.2和0.7个百分点。8月份，人民币存款增加1.09万亿元，同比减少2729亿元。

其中，居民存款增加3463亿元，非金融企业存款增加6139亿元，金融存款增加850亿元，非银行金融机构存款减少2211亿元。8月末，外币存款余额为7665亿美元，同比下降2.7%。八月份外币存款减少21亿美元。

过去，“省钱”几乎是中国人不可磨灭的标签。根据国际货币基金组织(imf)发布的数据，自20世纪70年代以来，中国的国民储蓄率一直处于世界前列，2005年达到51%，是全球平均储蓄率19.7%的两倍多。今年以来，人民币的增长率逐渐下降。

“家庭储蓄存款低增长的原因与收入增长放缓有关；另一方面，这也与近年来房地产市场的持续高位运行有关。”华宝基金副总经理李慧勇在接受《时代周刊》采访时表示，近年来理财产品和互联网金融的迅速兴起，也增加了对原有存款基金的选择。

增长率已经明显放缓

今年2月，人民币存款增速降至“9”以下，进入“8”时代。根据央行的数据，从2月到7月，存款增长率一直徘徊在8.6%左右。

最新数据显示，8月末，人民币存款余额为175.24万亿元，同比增长8.3%，增速达到新低。

"目前的存款结构正在发生变化."东方金城研发部副总经理王庆向《泰晤士报》记者指出，2018年以来，财政存款基本保持两位数的高增长率(截至8月底，同比增长率为16.7%)，而企业存款增长率继续徘徊在5%至6%的低水平。

王庆指出，原因是今年以来财政收入增长较快，但受财政赤字比例下调、地方政府隐性债务严格控制等因素影响，支出进展相对缓慢，阻碍了财政存款通过基础设施支出等渠道向企业存款特别是企业活期存款的转化。

然而，财政存款的增加阻止了这部分资金流入实体经济，减少了货币创造活动，导致m2增长率和总体存款增长率下降。

上市银行的半年度报告中也出现了存款增长疲软的迹象。

根据交通银行金融研究中心(601328)(港股03328)的统计，包括大银行在内的大多数存款的同比增长率仍然较低，平均为4.96%。其中，企业存款在存款中的比重上升，而活期存款的比重下降。

统计数据显示，近年来居民储蓄增长率大幅下降。增长率从2010年前的16%降至2017年的7.7%，降至历史最低水平。从家庭储蓄占可支配收入的比例来看，这种下降趋势更加明显。从2010年到2017年，居民储蓄存款增长与可支配收入的比率从25.4%下降到12.7%，下降了一半。

流向房地产和共同基金

居民储蓄增长率下降的一个重要原因是储蓄不再是他们青睐的唯一投资方式。

中国工商银行(601398)(香港股票01398)董事长易会满在今年3月24日的中国发展论坛上指出，2010年全国家庭储蓄率为16%，但2017年仅为7.7%。

在储蓄资金的流动中，这种差异已经非常明显。2017年，四大国有银行和交通银行的家庭存款余额达到32.14万亿元，占家庭存款的49.93%。招商银行以1.34万亿元的个人存款余额排名第六，但与排名前五的银行相比仍有很大差距。

相比之下，更多的股份制银行和城乡商业银行的存款增长率大多持平甚至下降，与平静的国有银行相比，这显然是“压力很大”。

"收入是居民储蓄的来源。"李慧勇告诉《时代周刊》记者，目前居民储蓄下降是由于居民收入增长放缓。

根据国家统计局发布的数据，今年上半年全国居民人均可支配收入为14063元，比去年同期名义增长8.7%；去年上半年，全国居民人均可支配收入为12932元，比去年同期名义增长8.8%。

“此外，居民储蓄越来越少也与存款的财务管理密切相关。”李慧勇指出，过去几年互联网金融和银行理财产品的快速发展为存款去向提供了多种选择。

以支付宝为代表的货币基金规模不断扩大，成为居民投资的热门选择。统计显示，截至2017年底，货币基金组织的资产规模仍为7.1万亿元，2018年8月达到8.4万亿元，8个月增长18.31%。

王庆认为，储蓄增幅较低也与近年来房地产市场持续高位运行有关:“居民购房推高债务水平的同时，首付和月供将不可避免地消耗掉原有储蓄，带来家庭支出。增加。”

自2015年下半年以来，商品房销售同比一直保持两位数的高增长，同期居民储蓄存款增速也开始大幅下降。

《时代周刊》记者发现，同样的情况发生在2017年下半年和今年5月，期间房地产销售反弹，居民存款下降。

以今年5月以来的房地产销售反弹期为例。从3月到4月，居民存款增长率稳定在8.9%的较高水平。进入5月后，存款增长率降至8.4%，8月份达到8.3%的新低。

警惕过度下跌和高杠杆

随着我国金融体系的完善和经济的不断发展，家庭财富投资的多元化是合理的，因此家庭储蓄率的下降趋势是不可避免的。

但是，王庆也指出，家庭储蓄率的快速下降也可能导致经济金融风险和连锁效应，而不仅仅是增加流动性风险和影响货币政策的传导。

易会满在今年的中国发展论坛上指出，家庭储蓄率的快速下降不利于经济向高质量发展的过渡。这是因为在过去40年的改革开放中，高储蓄是支撑中国经济发展的重要基石。与此同时，随着中国整体债务水平的上升，较高的家庭储蓄率也为空提供了缓冲和强大的安全边际。

李慧勇在接受《Be》采访时也指出，如果家庭储蓄率下降太明显，将会增加整个社会的偿债压力，使金融体系更难承担风险。根据国家统计局发布的数据，从2013年到2017年，家庭债务占gdp的比例从33%上升到49%。

存款减少导致杠杆率上升，也引起了国内金融机构的关注。

在第十九次全国代表大会期间，中国人民银行前行长周小川曾提到，中国家庭部门的债务杠杆率在世界上并不高，但近年来增长迅速。应该关注这种快速增长的程度，不是现在去杠杆化，而是增长过程中的质量。

在今年的全国人大会议期间，中国银行保险监督管理委员会(601988)(港股03988)主席郭树清再次谈到了因部长级渠道存款减少而导致杠杆率上升的话题:“我们是一个高储蓄的国家，这曾经是我们的巨大优势。如果借钱比存钱增长得快，这种优势将会丧失。因此，银监会认为降低杠杆率是一个非常重要的方面，并将继续做好这方面的工作。”

李慧勇指出，家庭储蓄率的迅速下降也可能降低金融资源配置的效率，提高实体经济的整体融资成本。

事实上，在以间接融资为主的中国金融市场环境中，储蓄的多渠道分流，特别是通过一些互联网金融平台形成空转向和拉长链条后，不仅造成了金融资源配置的分散和低效，也提高了实体经济的融资成本。

珠江三角洲一家大型国有银行的负责人告诉《泰晤士报》记者，货币资金的融资成本至少比金融配置主体的储蓄存款高出2%，这些高成本只能转嫁给经济实体，从而抬高了整体社会融资价格。“对个人而言，财富回报率可能会上升，但对社会融资的最终影响仍将落在个人身上。”