11家券商设1000亿专项资管计划 驰援股权质押拆雷

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减轻股权质押风险的“真钱”来了！

据中国证券业协会晚间消息，11家证券公司已达成投资210亿元设立母公司资产管理计划的意向，作为引导基金，支持各证券公司设立多个子资产管理计划，吸引银行、保险公司、国有企业和政府平台的投资，形成总规模1000亿元的资产管理计划，专门用于帮助有发展前景的上市公司缓解股权质押的困难。

券商中国记者了解到，上述11家证券公司都是上市券商。在代表团及两次会议表示会“帮助前景看好但暂时陷入经营困境的上市公司，以纾缓股权质押的困境”后，这是一项实实在在帮助上市公司的重大举措。

这11名经纪人将由谁来挑选？目前，上市的顶级券商很有可能会上市。作为早期的母公司资产管理计划，他们需要在财务实力和资产管理能力方面具备优势。

100亿美元的资产管理计划缓解了股权质押的困难

近日，中国证券业协会组织部分证券公司探讨以市场化方式化解股权质押风险，提高股权质押融资业务风险管理水平，支持民营经济优质发展，初步形成了证券业支持民营企业发展集体资产管理计划的意向方案。

证券业支持民营企业发展。集体资产管理计划按照统一组织、分散决策的原则制定。11家证券公司首次达成投资210亿元设立母公司资产管理计划的意向，作为引导基金，支持各证券公司设立多个子资产管理计划。吸引银行、保险、国有企业和政府平台的资本投资，形成1000亿元的总资产管理计划，专门用于帮助有发展前景的上市公司缓解股权质押困难，更好地服务实体经济，支持民营经济的高质量发展

据中国证券业协会介绍，各证券公司发起的子资产管理计划以市场化方式组织，以商业化方式运作，重点发挥投资银行的专业优势和交易组织能力，以流动性支持的金融投资为主要方式，以保持上市公司控制权和治理结构相对稳定为主要目标，制定市场化、多元化和个性化的风险缓释计划，支持有发展前景的民营企业长期、健康、稳定发展。

一些证券公司表示，当前股权质押风险的缓解与市场的稳定发展密切相关，这是行动胜于十几个方案的关键时刻。启动证券业集体资产管理计划，支持民营企业发展，凝聚行业力量，支持民营经济健康发展，有利于增强投资者信心，提高证券公司应对危机、拓展业务的能力，提高股权质押融资业务整体风险管理水平。

解除股权质押，监管层铺设“绿色通道”

除了真金白银的援助，中国基金业协会还利用“绿色通道”来缓解上市公司目前的股权质押。

中国基金业协会近日发布了《关于私募股权基金参与上市公司并购解除股权质押“绿色通道”备案相关安排的通知》(以下简称《通知》)，称为支持私募股权基金管理人和证券期货经营机构(包括证券公司的私募股权基金子公司)，募集并设立的私募股权基金和资产管理计划参与市场化、规则化的并购，以缓解上市公司当前的股权质押问题。该协会将为合格的私募股权基金和资产管理计划提供特殊服务。

《通知》显示，在为私募股权基金提供“绿色通道”安排方面，协会将在私募股权基金新产品和参与上市公司并购的资产管理计划备案材料齐备后2个工作日内完成备案和对外公示；鉴于注册私募股权基金和资产管理计划因申请变更相关投资策略、投资范围等基金合同(基金公司的合伙协议或章程)而提交的产品重大事项变更申请，协会将在材料齐备后2个工作日内完成基金重大事项变更程序。

对于私募股权基金，基金类型为“私募股权投资基金”；在基本信息页面，产品类型选择“M&A基金”，是否涉及上市公司并购重组字段选择“是”；在相关附件上传页面的“经理(投资者)需要说明问题的文件”中上传相关业务支持文件。业务支持文件可以是项目设立报告、投资框架协议、投资意向书和全面调整报告。

对于资产管理计划，在基础信息页面中，产品类型应为“股权”或“混合”，是否涉及上市公司并购重组字段应为“是”；在相关附件上传页面的“管理员需要提交的其他文档”中上传相关业务支持文档。业务支持文件可以是项目设立报告、投资框架协议、投资意向书和全面调整报告。

据悉，协会与中国证券登记结算有限责任公司建立了密切的信息交流机制，私募基金和资产管理计划的产品代码将在备案后的次日与中国证券登记结算有限责任公司同步，方便私募基金和资产管理计划开立证券账户。

个人股质押的风险，保险资金将加入“拆矿”团队

根据华创证券的计算，经过10月份的市场调整后，股权质押高爆仓的风险增加，离收盘线的整体距离减少了20%左右。与7月份质押品爆炸的风险分布相比，低于质押品清算线的质押品数量从409个增加到982个，约29.28%的上市公司面临疑似清算风险，距离空清算线的距离集中在20%以内。根据空公司数量的分布，空/from公司数量下降，收盘线下降幅度最大，离收盘线的距离是安全的空.

在中国证券业协会和中国基金业协会采取行动之前，地方政府和国有资产已经介入。深圳、山东等地方国有资产进入市场，接管了部分民营企业的股份，试图缓解流动性压力，减少质押股票爆炸所带来的风险扩散，并采取有效措施规避质押风险。

证监会主席刘表示，将鼓励地方政府管理的各类基金、合格私募股权投资基金、证券公司资产管理产品单独或联合组建新基金，帮助有发展前景但暂时陷入经营困境的上市公司缓解股权质押困境，促进其健康发展。

中国保监会主席郭树清也指出，要充分发挥保险资金长期稳定投资的优势，加大保险资金对优质上市公司的金融和战略投资。允许保险基金设立特殊产品参与化解上市公司股权质押流动风险，不纳入股权投资比例监管。

据媒体报道，目前监管部门正在努力制定具体方案，并指导相关机构做好准备工作。

瑞银证券(UBS Securities)中国首席策略师高婷表示，根据邓忠研究所的数据，股权质押下的a股总市值约为4.2万亿元，占a股总市值的10%，占a股自由流通市值的26%。其中，市值约8000-9000亿元的股票在接近平仓线时下跌(一般担保倍数为140%)，约占a股总市值的2%，占a股自由流通市值的5%。这一比率高于几个月前深交所和上交所公布的股价低于收盘线的股票市值比率(分别为1%和0.2%)。事实上，出质人可以增加担保品以提高担保倍数并延迟经纪人的强制清仓，如果清仓涉及的金额较大，也可以由窗口引导。“尽管股权质押的风险在最近的下跌中确实暴露出来，但整个市场不会存在系统性风险。”