多重利空致上海原油期货创新低 油市将继续疲软

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12月19日，上海原油期货主力收盘下跌5.4%，至399.4元/桶，创下上市以来的新低。市场分析师认为，今日上海原油期货的下跌主要是跟随外部市场的下跌。18日，国际原油期货方面，布伦特原油主合约收于每桶56美元，下跌6.13%；美国原油基准西德克萨斯轻质原油(wti)主合约收于每桶48.97美元，下跌6.97%。

然而，近期原油期货下跌有更深层次的原因。CUHK期货首席经济学家荆川在接受采访时表示，全球原油供应仍然过剩。一方面，俄罗斯原油近期产量创下新高，而美国页岩油产量仍保持高增长速度。此前，石油生产国增加了产量，以应对伊朗有限的原油出口，在伊朗出口豁免后，盈余显而易见。另一方面，目前市场对原油需求的预期出现偏差，在欧佩克实施减产之前，市场供需仍不平衡。此外，近期石油市场的参与者结构发生了变化，动量策略基金的比重增加，增加了石油价格的波动性。因此，原油不可避免地会不断刷新其低点。

尚辉期货研究所原油研究员蛟刘认为，美俄原油产量增加，欧佩克减产的不确定性导致油价遭受重大损失。美国页岩油生产的加速和库存扩张的预期也给油价带来了一些拖累。12月18日，美国能源信息管理局(eia)发布的最新预测显示，2019年美国页岩油产量将继续上升。目前，欧佩克减产计划的后续行动仍存在不确定性，市场对供过于求的担忧再次加剧。此外，美元指数近期强势爆发，刷新自2017年5月以来的新高97.71点，导致油价在压力下大幅下跌。

益德期货总经理助理佘简悦对《经济日报》记者表示，近期油价暴跌分为两个阶段:第一阶段，可以理解为美国重启对伊制裁后，沙特和俄罗斯增产导致的短期供过于求，导致原油期货市场长期暴跌。

第二阶段，油价下跌，引发期权套期保值，即在高油价时期，华尔街卖出了许多看跌期权。这些期权是虚构的，但是当石油价格下跌到行使价值时，期权卖方不得不用期货空海德来对冲。

衰退的第一阶段可以通过基本面来理解；第二阶段的下跌显然与基本面没有什么关系。

她简悦认为明年的油价趋势不会持续下跌。原因有三:第一，页岩油成本支撑；第二，地缘政治动荡；第二，敏郎悲歌应该应对新的监管。但是，我们也应该客观地看到，我们不应该过于乐观，供求可能会随着季节和产油国的实际行动而波动。

蛟刘建议投资者关注后续的环评清单数据。目前，市场悲观情绪继续蔓延。如果eia在晚上意外地记录到增长，人们担心石油市场将继续疲软，价格可能会保持下降趋势。我们的记者朱惠春