美企今年盈利增速或创八年新高

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根据金融数据研究机构factset发布的报告，截至12月21日，2018财年S&P 500指数成分股的收益预计将同比增长20.3%。如果这一数字到年底没有缩小，它将实现自2010年以来的最高利润增长(2010年，这一指标同比增长39.6%)。

然而，市场普遍预期，随着美国税收改革和巨额财政刺激带来的好处逐渐消失，企业的成本压力上升，美国企业的盈利能力将在2019年萎缩。

九个主要行业的利润显示出两位数的增长

Factset预测，标普500指数涵盖的11个行业今年将实现利润增长，其中9个行业预计将实现两位数的利润增长，能源、材料和金融行业将出现显著增长。

根据该机构的数据，能源行业预计今年利润增幅最高，为108.3%。与去年同期相比，油价上涨推动了能源行业盈利能力的高增长。尽管最近油价大幅下跌，但2018年的平均油价(65.44美元)仍比2017年的平均油价(47.15美元)高出39%。在子行业中，预计能源行业的所有六个子行业都将实现利润增长，其中石油和天然气勘探和生产子行业的增长率最高，达到1150%。此外，石油和天然气提炼和销售(71%)以及石油和天然气储存和运输部门(65%)都增长了65%以上。

预计材料行业利润将同比增长30.5%，位居第二。在次级部门，金属和采矿(50%)、集装箱和包装(41%)、化学品(26%)和建筑材料(21%)都实现了高增长。

金融业利润同比增长排名第三，预计同比增长24.6%。在子行业中，多元化金融服务增长最快，同比增长73%。此外，消费金融(33%)、资本市场(24%)、保险(22%)和银行业(21%)都实现了高增长。

在收入方面，factset预测，2018年S&P 500指数成分股的年收入将同比增长8.9%，为2011年以来的最高水平(10.6%)。在这些行业中，预计标普500指数涵盖的11个行业的收入将实现增长，其中能源、通信服务和材料行业的收入增幅最大。据估计，通信服务业的收入将同比增长18.8%，在11个行业(相当于能源行业)中排名最高。在其子行业中，互动媒体和服务(49%)以及媒体(11%)的收入增长较高。

明年空房的利润将会缩水

华尔街机构普遍认为，税制改革对2018年美国企业利润的快速增长做出了重要贡献。然而，随着税收改革释放红利的动力减弱，以及企业融资、劳动力和原材料成本的持续增长，美国企业的利润将缩水0。美国投资公司咤克斯预测，虽然2018年美国企业整体利润预计同比增长26.8%，但2019年增速将明显放缓，仅同比增长10.9%。Factset预测，美国企业的利润增长在第四季度仍将保持两位数增长(高达17.1%)，但明年第一季度可能会降至一位数增长(7.2%)。

高盛(Goldman Sachs)发布了一份研究报告，称未来两年，美国上市公司的利润将缩水0/。影响公司利润率的主要因素之一是工资的快速增长。根据11月份的非农报告，美国的平均小时工资同比增长了3.1%(高于美联储预期的2%的通胀率)。然而，历史数据表明，当劳动力成本的增加超过通货膨胀率，即企业不能将成本完全转嫁给消费者时，S&P 500公司的利润率将会下降(劳动力成本与利润的比率为13%)。此外，高盛认为，原材料成本上升和贸易摩擦的不确定性也将使企业利润增长降低0/。

摩根大通(JP Morgan Chase)指出，今年国内税收的变化给企业带来了较低的税收成本，但随着长期利率的上升，这种效应将在明年逐渐减弱，企业的利益将受到侵蚀。此外，随着劳动力市场的紧缩，企业的工资成本也会增加。因此，2019年，企业的利润率可能会下降。

摩根士丹利还表示，随着经济增长的急剧放缓和成本压力的上升，以及随之而来的令人失望的企业盈利增长，2019年将成为美国股市的盘整年，波动性将超过今年。

富达国际称，2018年，由于美国降低企业税率、放松监管和不断增强经济实力等优惠政策，美国企业利润大幅增长，但这些一次性因素对企业利润增长的影响将在2019年消退。2019年，美国企业收入将继续增长，但增长率将降至与实体经济相同的水平。此外，美国企业明年可能面临更多不利因素，包括成本上升，其中劳动密集型行业首当其冲。值得注意的是，随着经济增长放缓，汽车等消费驱动型行业将更接近周期的终点。