政府关门影响微乎其微 美股有惊无险

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自12月22日以来，美国联邦政府的一些机构已经关闭，这是自2018年以来的第三次。前两次分别发生在2018年1月20日和2018年2月9日，分别持续了3天和1天。40年来，美国政府首次在一年内关闭了三次。

市场分析师认为，关门意味着美国两党在中期选举后的一些问题上仍存在矛盾，特朗普政府未来在推进一系列政策方面将面临挑战。最近，美国股市一直在无休止地下跌，这就是人们如此担忧的原因。然而，关闭对美国经济的实际影响可以忽略不计，因此投资者不必过于担心。

政府作为两党斗争的工具关闭了

自特朗普总统上任以来，国会两党围绕预算的斗争从未停止过。过去两周，特朗普坚持在新的拨款法案中增加50亿美元，以在美墨边境筑起一道坚固的墙，但民主党坚决拒绝了。参议院12月19日通过的《临时拨款法》只同意维持目前的水平，拨款16亿美元；众议院20日公布的版本同意拨款57亿美元用于美国和墨西哥之间的边境安全。

12月21日，特朗普要求参议院多数党领袖麦康奈尔(McConnell)“尽最大努力”通过一项新的拨款法案，以满足美国政府修建美墨边境隔离墙的要求，否则他不会签署拨款法案，政府关门是不可避免的，“将会持续很长时间。”

由于缺乏财政支持，参与关闭的美国政府机构包括国土安全部、国务院、司法部以及内政部管理的国家公园和国家博物馆。

这是美国政府自2018年以来第三次关闭。2018年1月20日，美国政府“停止”了69个小时，因为民主党拒绝接受任何与daca无关的拨款法案，而共和党拒绝“约束”。2018年2月9日，两党达成的预算协议因未能处理移民问题和保护daca受益人而遭到许多国会议员的谴责。美国政府又关闭了一天。

分析人士认为，当前的资金纠纷和政府关门已经成为美国国会两党向选民展示立场、赢得支持的“表演”，两党在这个问题上的角力将会继续。从长远来看，这也是中期选举后两党在一些问题上反复斗争的前奏。新一届美国国会将于明年初正式就职。在民主党控制了众议院之后，更多的斗争将不会被排除。

美国股市受到了惊吓

美国股市上周大幅下跌，道琼斯和S&P指数下跌约7%，纳斯达克指数下跌逾8%。市场人士认为，美国政府的关闭可能在一定程度上增加投资者对美国政府未来政策难以推进的担忧，这已成为美国股市近期深度调整的原因之一。

一些智库分析人士强调，美国政府的关闭被美国各界认为是一件非常严重的事情，特别是从1995年12月16日到1996年1月6日，美国政府关闭了21天，这对美国经济产生了很大的影响。然而，此后，美国两党开始修改预算和拨款规则，使大部分政府资金都由单独的拨款法案批准，这大大降低了政府关门的影响。

瑞银(Ubs)分析师表示，金融市场已经将美国政府关闭的大部分预期纳入了资产价格，当关闭真的到来时，它对市场的影响应该会大大降低。根据历史数据，每当美国政府关门时，美元通常会走弱，而美国债券收益率曲线会变得陡峭。

一些华尔街机构还警告称，考虑到近期股市人气低迷、美国政府关门以及政策推广的不确定性进一步加剧，短期市场情绪不排除会进一步承压。

根据CICC提供的数据(港股03908)，自1980年以来，美国政府已经关闭了13次。在美国政府关门期间，广义S&P 500指数(在高点和低点之间)平均为-0.7%。lpl金融研究报告发现，如果将统计区间向前推至1976年，美国政府关闭20次，S&P指数上涨逾一半。

今年年初，政府关闭了两次。1月20日至23日，S&P指数上涨1%；2月9日，S&P指数下跌了2.3%。在2013年9月底美国政府关闭的16天期间，S&P指数下跌了2.7%。20世纪90年代，S&P指数在美国政府三次关闭期间全部下跌，最大跌幅达到4.7%。

对经济几乎没有影响

高盛(Goldman Sachs)发布的最新报告写道:“我们认为(政府关闭)的经济影响非常有限，因为受此次关闭影响的美国联邦支出只是2013年最后一次大规模政府关闭的一小部分。”该报告研究了2013年美国政府关闭期间的经济数据，称当时美国联邦政府将每周将季度国内生产总值增长率降低0.17%，但在美国政府重新开门后，下一季度国内生产总值也出现反弹。

资本经济首席经济学家阿什沃斯表示，即使美国政府关门一周或更长时间，对2019年第一季度gdp增长的影响也很小。

在预计下周发布的一系列经济数据中，大部分数据将如期发布，因为美国劳工部和美联储没有受到政府关门的影响。然而，美国商务部发布的数据，包括新房销售，可能会被推迟。

值得注意的是，尽管经济学家普遍不同意政府关闭将打击美国经济的说法，但他们认为，政府关闭可能只是美国国会两党在2019年支出和债务限额问题上斗争的开始。美国“分裂的国会”可能会在2019年为提高债务上限或支出上限设置新的障碍。