八月衰基金之五：民生加银四只混基单月跌超7%

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中新社北京九月六日电(记者李)公开基金公司2018年半年度报告已经披露。从银行类基金公司的净利润来看，总体上有稳定的增长趋势。例如，中国农业银行的汇理基金和工业银行的工业基金都大幅增加。然而，民生银行的子公司民生加拿大基金公司是一个例外。今年上半年，公司实现净利润1.37亿元，比去年同期的1.68亿元下降了18%，主要原因是产品性能不佳。

例如，今年上半年，该公司近一半的产品出现了净值损失，而在8月份，当跌幅很大时，超过60%的产品出现了净值损失。从部分股票基金的表现来看，在20种具有可比表现的产品中，有18种是亏损的，其中4种亏损超过7%。

11岁的行业老手吴建飞在自己公司的底层管理自己的产品

今年上半年，银行类基金公司的整体利润继续稳步增长，但这种好事没有被民生加拿大银行基金公司分享。数据显示，2018年上半年，民生银行基金公司实现净利润1.37亿元，而2017年上半年为1.68亿元，净利润同比下降18%。

与此同时，该公司旗下为数不多的几只基金也在今年上半年出现亏损，但更为悲惨的是，在过去的8月份，该公司旗下20只活跃的部分股票型基金中，有18只实际出现亏损，其中4只基金的净值单月下跌超过7%。

令人惊讶的是，拥有11年以上管理经验的吴建飞，同时也是董事、总经理、投资决策委员会委员和投资部副主任，管理着繁荣的民生银行(690007)，这在他自己公司8月份的所有基金跌幅中名列第一。

据《中国经济网》记者报道，该基金8月份的净值下降了8.31%，截至9月4日，全年净值下降了5.86%，累计单位净值为2.235元。

从今年第一季度和第二季度的十大尴尬股来看，只有三只股票是相同的，这也表明吴建飞在a股高位回调的前半段选择了大规模换仓以应对市场风险。然而，与第一季度4.21%的增幅相比，股票互换后，第二季度基金净值下降了2.22%。

在第三季度，即7月份，当主板市场略有反弹时，该基金的净值仅下跌了1%。然而，在8月份，蓝筹股和白马股弥补了下跌，净值遭受挫折。例如，在第二季度增加头寸的贵州茅台，在8月份下跌了9%以上，而在第二季度新出现在十大尴尬股中的龙平高科技，在8月份下跌了16.44%。

除中石油外，十大尴尬股中的山东黄金、阳光电力、上药、仙鹤环保、东方国鑫等几只股票均呈下降趋势。来自第一季度的济川制药和华宇软件也表现不佳。

在半年度报告中，吴建飞还自豪地表示:“今年上半年，该指数下跌了13.9%。该基金继续注重风险控制，这是令人惊讶的正确做法，即在继续分配消费品和制药业的基础上，它抓住了信息安全和自主的机会。可控、云计算和工业互联网分阶段上升，上半年继续超过基准指数和行业平均水平，实现1.9%的市场正回报。”然而，a股的突然变化超出了吴建飞的预期。

对于下半年的投资，吴建飞表示:“下半年，基金将更加积极、谨慎地选择业绩和估值确定性强的公司；适度延长持有期；组合建设也将更加平衡，以实现更好的回报。”

由三名成员组成的“青少年”及其管理的基金单月跌幅超过7%

在总经理和投资部副主任的“领导”下，三名“青少年”管理的产品也加入了下跌超过7%的行列。

这三只基金分别是民生银行量化中国(002449)、民生银行内需增长(690005)和民生银行品牌蓝筹股(690001)，其中民生银行量化中国8月份净值下降8.07%，后两只基金分别下降7.19%和7.02%。

从民生银行对中国持股的量化来看，该基金继承了量化的特点。单只股票的持股比例不超过基金净值的3%，这是非常分散的，但不幸的是基金的整体风格趋于增长。从十大尴尬股来看，第一、二季度中小股占比超过7。第一季度，当股票头寸占61.51%时，基金净值下降了1.86%。在第二季度持仓增加至80.77%，且市场整体下跌增加后，基金净值下跌11.12%，随后在8月份下跌。

基金经理蔡晓自2016年5月19日开始管理该基金，但他两年的工作回报率为-8.10%。在去年蓝筹股飙升的情况下，该基金仅上涨了9.27%。这种管理水平也使得基金的累计净值低于1元，截止9月4日收于0.9190元。

蔡在中信证券股份有限公司和新华资产管理有限公司研究部担任研究员；他曾担任建行基金管理有限公司研究部助理总监、战略团队负责人、特别账户投资委员会委员..2014年加入民生加拿大基金管理有限公司，现任研究部副主任，同时管理四只基金，但在“表现不佳”方面，他的表现都处于平均水平。

与蔡晓的任期相似，民生银行基金经理刘事青和高松分别担任基金经理两年和三年以上。在投资风格上，刘事青更注重大盘股，他的尴尬股大多集中在机械制造、消费和石化行业。例如，三一重工、徐工机械、山西汾酒和贵州茅台位列十大尴尬股。正因为他今年增加了周期性股票的配置，该基金的净值自今年上半年以来没有大幅下降。如果其目前的尴尬股与第二季度相比没有太大变化，那么8月份的下跌主要是受白酒股和一些科技股的影响。目前，其累计单位净值为1.6060元，其长期收入仍相当可观。

此外，高松的投资风格与其相似，但它更喜欢二线股票。该行业仍专注于白酒和医药等大消费概念。然而，8月份的下降正是受到这两个行业的影响。尽管该基金去年的利润并不丰厚，但由于大多数前基金经理的努力，该基金的累计净值高达2元以上。