券商分类评价新添加分项目：化解股权质押风险

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解决一定规模以上质押风险的，将获得经纪人分类评估加分

因股票质押违约处置导致持有权益类证券市值超过5%，或者非权益类证券规模超过20%，不视为违反风险控制指标监管标准；证券公司参与认购专门用于化解上市公司股票质押风险、支持民营企业发展的各种资产管理计划的，市场风险资本公积减半计算；符合规范和整改要求的证券公司私募股权投资基金子公司参与风险缓释，可以设立专项二级私募股权投资基金管理子公司。

上海证券报记者独家获悉，部分券商昨日收到有关部门下发的《关于支持证券机构积极参与化解上市公司股票质押风险、支持民营企业发展的通知》(以下简称《通知》)。通知中提出了一系列鼓励券商参与解决股票质押风险的措施，包括对解决股票质押风险规模达到一定规模的券商给予分类评估奖金。业内人士认为，相关措施有望调动证券公司的积极性，帮助上市公司化解流动性风险。

通知建议支持券商利用自有资金或社会资金多渠道筹集设立资产管理计划，鼓励证券公司利用专业优势、成熟的信用衍生品或信用增级工具、有效的风险对冲手段帮助民营企业解决融资困难。

通知中提及的措施包括:因股权质押违约处置导致持有的股权证券市值超过5%，或者非股权证券规模超过20%，不视为违反风险控制指标监管标准；证券公司参与认购专门用于化解上市公司股票质押风险、支持民营企业发展的各种资产管理计划的，市场风险资本公积减半计算；符合规范整改要求的证券公司私募股权投资基金子公司参与风险缓释，可以设立专项二级私募股权投资基金管理子公司；2019年，证券公司分类评价将在一定程度上为解决股票质押风险给予相应的加分。

一位不愿透露姓名的大型上市券商股票质押业务资深人士表示，证券公司自身有必要化解股票质押业务的风险，并为自己的资金纾困。通知从加快审批、减轻证券公司财务压力等方面进一步调动了证券公司的积极性，今后证券公司在这方面的行动将会加快。

在通知中提出的措施中，分类考核的加分内容最为关注。证券公司的分类评价结果直接影响证券公司风险准备金的规模要求和投资者保护基金的支付比例，是证券公司最有价值的评价指标之一。华东一家大型经纪公司的一位资深人士分析道:“有时，aa和A的评级相差只有一两个百分点。”因此，证券公司非常积极地建立这样的资产管理计划，以赢得额外的积分，特别是今年由于各种原因被扣除的经纪人。”

除了奖金措施之外，将市场风险准备金减半、免除证券持有上限等政策也将解决券商的许多实际问题。

根据现行规定，证券公司在自身业务中持有的一种股权证券的市值占其总市值的比例不得超过5%，持有一种非股权证券的规模不得超过20%。据业内人士称，控股股东质押的股份数量相对较大，券商质押股份数量不超过5%的情况并不存在。一旦这种项目违约，即使经纪人认为公司质量很好并打算进行股权转让，也不能因为这一规定而有所帮助。即使它被被动地接受，它也需要被监管机构豁免。该通知免除了因股权质押违约处置导致持股比例触及上限的情况，这在实际操作中极具针对性。

认购各种救助资产管理计划和将市场风险资本准备金减半的措施也备受关注。一位大型券商的资深人士指出，风险资本准备金的计提相当于增加券商的资本成本，计提越少意味着资本压力越小，可用资金规模越大，这对融资渠道相对狭窄的非上市券商尤其有意义。

某大型上市券商质押融资部相关负责人表示，公司拟投资25亿元参与协会发起的210亿元母公司资产管理计划。目前，公司的多部门合作正在建立一个专门投资于股票质押的子资产管理计划，承担违约股票质押项目，该项目不仅限于公司的项目，还面向整个市场进行目标筛选。“许多lp(有限合伙人)呼吁进行协商，希望参与这项资产管理计划。筹集资金并不难。”负责人说。

一家华北券商的股票质押业务相关负责人也表示，目前，中国证券业协会制定的210亿元母公司资产管理计划的资金并不仅限于11家投资券商。公司正在考虑设立资产管理计划，以自有资金+从母公司资产管理计划中申请部分资金+对外筹集部分资金的形式投资股票质押，以帮助优质企业化解流动性风险。